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La bonding curve de pump.fun, expliquée avec de vrais chiffres
Chaque nouveau coin pump.fun démarre sur une bonding curve, une formule qui fixe son prix au fil des achats et des ventes. Elle explique pourquoi les premiers acheteurs paient si peu, pourquoi les prix s’envolent vers la fin et pourquoi la plupart des coins ne quittent jamais la courbe. La voici avec de vrais chiffres.
En bref
- La courbe détient 793,1 millions de coins à vendre et fixe leur prix avec une formule fixe.
- Un coin associé au SOL démarre à environ 28 SOL de capitalisation et passe en graduation à environ 411 SOL.
- Les derniers coins de la courbe coûtent environ 15 fois plus que les premiers. Les premiers acheteurs peuvent revendre aux derniers.
- Quand la courbe est épuisée, le coin passe dans un pool PumpSwap et les tokens LP sont brûlés.
Les mots que vous allez croiser
- Bonding curve
- Une formule qui fixe le prix d’un coin selon le nombre de coins déjà achetés.
- Réserves virtuelles
- Des soldes fictifs avec lesquels la formule démarre, pour que le premier prix ne soit pas zéro.
- Produit constant
- Une règle de prix où les coins multipliés par l’argent du pool restent identiques à chaque transaction.
- Graduation
- Le moment où un coin pump.fun vend toute sa courbe et passe dans un pool d’échange.
Plus de mots, expliqués simplement : le glossaire de StonkBuilder Learn ↗
L’idée
Quand un coin pump.fun est créé, personne n’en a encore acheté : il n’y a donc pas de marché pour fixer un prix. La bonding curve règle ce problème. C’est un programme qui vend des coins et les rachète à un prix fixé par une formule.[1]
La formule, en mots simples
La courbe de pump.fun est une formule à produit constant, la même idée que celle de nombreux pools d’échange.[2] Elle démarre avec des réserves virtuelles : 1 073 000 000 de coins et 30 SOL pour un coin associé au SOL. Seuls 793 100 000 de ces coins sont de vrais coins à vendre.[1] Les coins multipliés par le SOL restent identiques à chaque transaction : à mesure que les coins partent, le SOL nécessaire pour chacun augmente.
Les chiffres
Voici ce que cela donne pour un coin standard associé au SOL. Nous avons calculé ces chiffres à partir des valeurs de départ de la documentation de pump.fun, hors frais. Ils ne sont pas publiés par pump.fun.
| Part de la courbe vendue | SOL versés jusqu’ici | Capitalisation |
|---|---|---|
| 0% | 0 SOL | environ 28 SOL |
| 25% | environ 6,8 SOL | environ 42 SOL |
| 50% | environ 17,6 SOL | environ 70 SOL |
| 75% | environ 37,3 SOL | environ 141 SOL |
| 100 %, graduation | environ 85 SOL | environ 411 SOL |
Regardez l’écart entre les lignes. Le premier quart de la courbe demande moins de 7 SOL. Le dernier quart en demande près de 48. Acheter les 10 premiers millions de coins coûte environ 0,28 SOL, alors que les 10 derniers millions coûtent environ 4 SOL, soit environ 15 fois plus.
Pourquoi c’est important pour vous
- Les premiers et les derniers acheteurs paient des prix très différents. Si les premiers acheteurs vendent, ils sont payés avec l’argent des derniers, et le prix baisse.
- De petites transactions font bouger le prix. Vers la fin de la courbe, même un achat modeste fait beaucoup bouger le prix.
- Les frais s’ajoutent. Chaque transaction sur la courbe paie 1,25 %, et les coins sur des paires personnalisées peuvent ajouter des frais de créateur ou de détenteurs.[3]
- La plupart des coins ne passent jamais en graduation. Si les acheteurs cessent de venir, le coin peut rester sur sa courbe pour toujours.
Ce qui se passe à la graduation
Quand le dernier vrai coin est acheté, la courbe est marquée comme complète. N’importe qui peut alors appeler l’instruction de migration, qui transfère la liquidité vers un pool PumpSwap.[1] pump.fun dit que c’est automatique et irréversible, et les tokens LP du pool sont brûlés.[2] Ce transfert coûte 0,015 SOL.[3]
Les courbes sur d’autres paires
Les coins associés à l’USDC ou à un autre token fonctionnent de la même façon, avec ce token à la place du SOL. $ARMORED, associé à l’ORE, en est un exemple : son prix et son seuil de graduation se mesurent en ORE. Notre article sur pourquoi $ARMORED s’échange contre de l’ORE explique ce que cela change.
Questions fréquentes
Combien de coins y a-t-il sur une bonding curve pump.fun ?
793 100 000 sur une offre de 1 000 000 000. Le reste passe dans le pool PumpSwap à la graduation.
À quelle capitalisation un coin pump.fun passe-t-il en graduation ?
Pour un coin associé au SOL, à environ 411 SOL de capitalisation, une fois qu’environ 85 SOL ont été versés dans la courbe. Ce sont nos calculs à partir des valeurs de départ de pump.fun, hors frais.
Un coin pump.fun peut-il revenir sur la bonding curve ?
Non. pump.fun décrit le passage à PumpSwap comme automatique et irréversible.
Pourquoi le prix a-t-il bondi quand j’ai acheté ?
Sur une courbe, votre propre achat fait monter le prix. Vers la fin de la courbe, chaque coin coûte beaucoup plus cher : le bond est donc plus grand.
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Sources
- Documentation publique de pump.fun : le programme Pump (bonding curve et graduation) ↗github.com/pump-fun/pump-public-docs/blob/main/docs/PUMP_PROGRAM_README.md
- pump.fun : la bonding curve ↗pump.fun/docs/bonding-curve
- pump.fun : frais ↗pump.fun/docs/fees
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