유동성 풀이란? 중개자 없이 스왑이 이뤄지는 원리를 쉽게 설명해요

내 거래의 반대편에는 누가 있을까요?

주식 거래소에서는 사는 사람과 파는 사람이 만나요. Raydium과 Meteora를 비롯한 많은 Solana 거래소는 다르게 작동해요. 유동성 풀, 즉 SOL과 USDC처럼 두 토큰을 담아 두고 누구나 채워 넣을 수 있는 공동 항아리를 상대로 거래해요.^[1] 기다릴 상대 없이 한 번에 한 토큰을 넣고 다른 토큰을 꺼내요. 그래서 언제든 스왑할 수 있어요.

풀이 가격을 정하는 방식

Raydium이 CPMM 풀이라고 부르는 표준 풀은 규칙 하나를 따라요. 항아리에 든 두 토큰의 수량을 곱하면, 그 결과가 거래가 끝날 때마다 같아야 해요. 수학 선생님이라면 x · y = k라고 쓰겠죠.^[1] 한 토큰을 꺼내면 다른 토큰은 늘어나야 하므로, 거래하는 동안 가격이 나에게 불리하게 움직여요.

수수료 없이 딱 떨어지는 예시 수치로 계산해 볼게요. 어떤 풀에 100 SOL과 10,000 USDC가 들어 있다면 k는 1,000,000이고 가격은 SOL당 100 USDC예요.

큰 거래는 항아리에서 더 많은 몫을 써 버렸기 때문에 가격이 약 9% 더 나빠졌어요. 이 차이를 이렇게 불러요: 가격 영향. 작은 풀에서 거래하면 비용이 많이 드는 것도, 스왑 앱이 서명하기 전에 이 값을 보여 주는 것도 이 때문이에요.

풀의 가격이 다른 곳의 가격과 벌어지면, 트레이더들이 그 차이를 알아채고 싼 쪽을 사서 비싼 쪽에 팔아요. 이런 거래가 풀의 가격을 다시 제자리로 돌려놓아요. 누구도 손으로 가격을 정하지 않아요.

수수료는 누가 벌까요

모든 스왑은 풀에 수수료를 내고, 수수료율은 풀을 만들 때 정해져요. Raydium의 표준 풀과 집중 풀에서는 수수료의 84%가 토큰을 공급한 사람들, 즉 유동성 공급자에게 가고, 12%는 RAY 바이백에 쓰이며, 4%는 Raydium 트레저리로 가요.^[2] 스왑할 때 내 돈이 가는 곳에서 모든 수수료를 한눈에 볼 수 있어요.

Raydium의 두 가지 풀

집중 풀은 같은 돈을 더 효율적으로 굴리지만, 가격이 범위 안에 머무는 동안에만 그래요.^[3] 집중 풀의 포지션은 NFT이고, 표준 풀은 일반 LP 토큰을 줘요.^[4] Meteora에도 자체 집중형 풀이 있는데, 여기서는 유동성이 가격 구간(빈)에 놓여요. 자세한 내용: DLMM이 무엇인지 알아보기.

유동성 공급, 단계별로 따라 하기

스왑하려고 유동성을 공급할 필요는 없어요. 하지만 풀 수수료의 일부를 받고 싶다면, Raydium 표준 풀에서는 이렇게 진행돼요:

1. 01

   먼저 풀 확인하기

   raydium.io에서 풀 페이지를 열어 규모, 수수료, 그리고 두 토큰이 내가 생각한 토큰이 맞는지 살펴보세요. 각 토큰의 컨트랙트 주소를 프로젝트 공식 사이트와 비교하세요.

2. 02

   Add liquidity 누르기

   Raydium이 그 풀의 입력 양식을 열어요.^[4]

3. 03

   한쪽 수량 입력하기

   한 토큰을 얼마나 넣을지 입력하세요. 다른 토큰의 수량은 풀의 현재 비율에 맞춰 자동으로 채워져요.

4. 04

   내 몫 확인하기

   Raydium이 받게 될 LP 토큰과 풀에서 예상되는 내 몫을 보여 줘요.

5. 05

   지갑에서 확인하기

   Raydium에서 승인한 다음 지갑에서 승인하세요. 잃어도 괜찮은 금액으로 시작하세요.

6. 06

   나중에 꺼내기

   포지션을 열고 Remove liquidity를 누르면 두 토큰을 그때 풀이 가진 비율대로 돌려받아요.

쉬운 말로 보는 위험

• 비영구적 손실. 두 토큰의 가격이 서로 벌어지면, 꺼낼 수 있는 금액이 그냥 들고 있었을 때보다 적을 수 있어요. StonkBuilder Learn에서 비영구적 손실 ↗을 설명하고, 저희 Meteora 가이드에서도 다뤄요: Meteora 풀의 비영구적 손실.
• 나쁜 토큰. 누구나 유명 토큰을 베낀 토큰이나 0으로 떨어질 토큰으로 풀을 만들 수 있어요. 풀은 그 안에 든 토큰만큼만 믿을 수 있어요.
• 스마트 컨트랙트 위험. 풀은 코드이고, 코드에는 버그가 있거나 공격을 받을 수 있어요. 오래 운영된 플랫폼도 마찬가지예요.
• 전송 수수료. 일부 Token-2022 토큰은 전송할 때마다 수수료를 떼어 가서, 예치나 스왑으로 실제로 받는 양이 달라져요. Raydium 앱은 예치할 때 지원되는 토큰의 수수료를 반영해요.^[4]
• 지나치게 높은 수익률. 광고하는 수익률이 매우 높다면 대개 위험도 매우 높다는 뜻이에요.