O que é um pool de liquidez? Como os swaps funcionam sem intermediário, explicado de forma simples

Quem está do outro lado da sua operação?

Em uma bolsa de valores, um comprador encontra um vendedor. Muitas exchanges da Solana, incluindo a Raydium e a Meteora, funcionam de outro jeito: você negocia contra um pool de liquidez, um pote compartilhado de dois tokens, como SOL e USDC, que qualquer pessoa pode abastecer.^[1] Você coloca um token e tira o outro, em um só passo, sem esperar ninguém. É por isso que dá para fazer swap a qualquer hora.

Como um pool define o preço

Um pool padrão, que a Raydium chama de pool CPMM, segue uma regra: multiplique as quantidades dos dois tokens no pote, e o resultado precisa continuar o mesmo depois de cada negociação. Os professores de matemática escrevem x · y = k.^[1] Quando você tira um token, a quantidade do outro precisa subir, então o preço se move contra você enquanto você negocia.

Veja um exemplo com números redondos, ilustrativos e sem taxas. Um pool tem 100 SOL e 10.000 USDC, então k é 1.000.000 e o preço é 100 USDC por SOL.

A negociação maior saiu com um preço cerca de 9% pior, porque consumiu uma parte maior do pote. Essa diferença se chama impacto no preço. É por isso que negociar em pools pequenos sai caro, e é por isso que os apps de swap mostram esse número antes de você assinar.

Se o preço de um pool se afastar do preço em outros lugares, os traders percebem a diferença, compram o lado barato e vendem o caro, e essas operações trazem o pool de volta ao alinhamento. Ninguém define o preço manualmente.

Quem ganha as taxas

Todo swap paga uma taxa ao pool, definida quando o pool foi criado. Nos pools padrão e concentrados da Raydium, 84% dela vai para quem forneceu os tokens, os chamados provedores de liquidez; 12% recompra RAY e 4% vai para a tesouraria da Raydium.^[2] Para onde vai seu dinheiro quando você faz um swap mostra todas as taxas em um só lugar.

Dois tipos de pool na Raydium

Os pools concentrados fazem o mesmo dinheiro render com mais eficiência, mas só enquanto o preço fica dentro da faixa.^[3] As posições deles são NFTs, enquanto os pools padrão dão a você tokens LP comuns.^[4] A Meteora oferece pools concentrados próprios, em que a liquidez fica em faixas de preço (bins): veja o que é DLMM.

Como adicionar liquidez, passo a passo

Você não precisa adicionar liquidez para fazer swap. Mas, se quiser ganhar uma parte das taxas de um pool, é assim que funciona em um pool padrão da Raydium:

1. 01

   Confira o pool primeiro

   Abra a página do pool em raydium.io e veja o tamanho, a taxa e se os dois tokens são mesmo os que você espera. Compare o endereço do contrato de cada token com o do site oficial do projeto.

2. 02

   Clique em Add liquidity

   A Raydium abre um formulário para o pool.^[4]

3. 03

   Digite um dos valores

   Digite quanto de um dos tokens você quer adicionar. O outro valor é preenchido de acordo com a proporção atual do pool.

4. 04

   Revise sua participação

   A Raydium mostra os tokens LP que você vai receber e sua participação esperada no pool.

5. 05

   Confirme na sua carteira

   Aprove na Raydium e depois na sua carteira. Comece com um valor que você não se importaria de perder.

6. 06

   Retire depois

   Abra sua posição e clique em Remove liquidity para receber os dois tokens de volta, na proporção que o pool tiver nesse momento.

Os riscos, em palavras simples

• Perda impermanente. Se os preços dos dois tokens se distanciarem, o que você pode retirar pode valer menos do que se você simplesmente tivesse ficado com eles. O StonkBuilder Learn explica a perda impermanente ↗, e nosso guia da Meteora trata do tema para os pools da Meteora.
• Tokens ruins. Qualquer pessoa pode criar um pool com uma cópia de um token famoso ou com um token que vai cair a zero. Um pool só é tão bom quanto os tokens que ele tem.
• Risco de contrato inteligente. Os pools são código, e código pode ter bugs ou sofrer ataques, mesmo em plataformas antigas.
• Taxas de transferência. Alguns tokens Token-2022 cobram uma taxa em cada transferência, o que muda o que um depósito ou um swap realmente entrega. O app da Raydium leva em conta os tokens suportados quando você deposita.^[4]
• Rendimentos altíssimos. Um retorno anunciado muito alto geralmente significa um risco muito alto.